ジャクソンホール前の調整期間か

今週24－26日の予定で、
ジャクソンホール会議が開催される。
パウエル議長の講演は25日、
日本時間23時05分。

WSJ紙のニック・ティミラオス氏は、
生産性の向上と財政赤字の拡大は、
「中立金利」を引き上げ、
FRBの利下げを制限する可能性がある、
との記事を日曜日に出した。
これだけ見ると、パウエル議長は、
中立金利上昇を宣言し、
米金利が再上昇しそうな印象を与える。

しかし、記事の最後の方にパウエル議長が
「中立金利とは何か、実質金利とは何か
について、わたしたちは本当に明確で
正確な理解を持っているとは思わない」
と言及し、市場の期待ほど、
中立金利に関するディスカッションは、
ないかもしれないと言っている。
つまり、期待ほど中立金利が、議論の
真ん中に来るとは思っていなさそうだ。

今週は難しくなりそうだが、
慎重にプレーしたい。